您目前所在位置:亭茶资讯>军事>新宝最新首页|国寿安保基金基金经理月报:做高波动下的稳健投资
热点新闻
新疆喀什军分区开展多样化扶贫助学活动
出现这5个问题的人,可能与长寿无缘,得想办法改善
难道,小组赛,郎平真的在“保存实力”?
10月8日孝感房产网签93套 成交均价6793元/㎡
始兴国土资源局宣传工作获省表彰
“武汉造”红外设备为军运会“护航”
贵州省贵阳市政协副主席田茂书被查
90岁爷爷误把油漆当酸奶喝半升:味道比酸奶好(图)
珠海航展的中国新火箭炮:射程威力精度全面压到美军
全球限量777台 哈弗F7周年限量版售15.37万元开启"抢7大战"
社会新闻
电子烟遭青少年起诉:戒烟天使还是纵烟恶魔
美国7月工业生产环比下滑制造业仍陷技术性衰退
以色列推出武装机器人:可扫荡“死角” 弹无虚发
社科院发布企业社会责任排名 三星七年蝉联外企榜首
爱不过是在繁华落尽后留在身边的那一个
火币CEO李林:libra 重构了影响全球金融的基础设施
保定鸡蛋价格开始回落
晨读丨梧桐树下
王阳明传奇:此心光明,亦复何言
「图」12月20日开播:Disney+放出《最优秀的导盲犬》预告视频

新宝最新首页|国寿安保基金基金经理月报:做高波动下的稳健投资

2020-01-11 19:26:56      访问量:3029

新宝最新首页|国寿安保基金基金经理月报:做高波动下的稳健投资

新宝最新首页,——国手证券战略选择与混合证券投资基金的灵活配置

国寿证券有限公司灵活配置混合证券投资基金

基金经理吴健

自2018年以来,全球资本市场的波动性大幅增加,全球波动率指数呈现上升趋势。毫无疑问,我们已经进入了一个高波动的时代,这给投资者带来了更大的挑战。

要找出高波动的根源,恐怕我们必须从更宏观的角度寻找答案。

恐怕没有什么比“百年不遇的变化”更能描述我们这个时代的特征了。

发生了什么深刻的变化?

全球治理模式正在发生深刻变化。中间最重要的变化是以中国为代表的发展中国家的崛起。这是过去几十年来经济全球化和发展中国家长期可持续发展带来的经济、政治和文化力量日益增强的结果。全球治理模式的变化对资本市场产生了缓慢而深远的影响。作为全球治理体系的重要组成部分,全球金融体系必然会经历与全球治理体系相适应的变革,资本市场必然会以高度的波动性做出回应。这一历史性时刻正在发生。毫无疑问,我们正在经历和创造历史。

全球增长模式发生了新的变化,新的动力尚未出现。从战后的婴儿潮和克林顿时期的繁荣到技术泡沫破灭后新一轮技术循环推动的经济增长,全球经济增长的引擎在不同阶段发生了转换。过去30年来,中国融入全球经济体系已成为全球经济增长的重要推动力之一。然而,中国经济目前正经历新旧交替的势头。推进全要素生产率需要更加深入的改革开放。中国增长模式的变化将对全球经济增长产生重要影响。

重塑全球治理体系的一个重要表现是全球贸易体系的重组。应对金融危机的量化宽松政策的效果正在逐渐减弱,全球经济增长又陷入低迷。在新的革命性技术创新到来之前,以中国为代表的发展中国家的科技水平正在迅速赶上发达国家。与此同时,技术劣势逐渐弱化,制造能力和成本优势大大增强了中国在全球产业分工体系中的主导地位,对原有的贸易体系带来了一轮又一轮的冲击。新的贸易体系如何适应这一变化是全球资本市场在未来几年甚至相当长一段时间内不得不面对的一个不确定因素。

全球科技创新周期仍需启动。继移动互联技术之后,我们还没有看到新的更深远的技术创新的到来。目前,每个人的目光都集中在5g上,但与此同时,新能源和生物医药等新技术仍然值得期待。在新的、影响深远的科技创新诞生之前,资本市场将会以高波动性追逐可能的工业发展方向。

在导致市场波动加剧的因素中,不可忽视的是新的信息传播方式。自我媒体的发展给信息传播的方式和速度带来了革命性的变化。投资价值发现可以在相对较短的时间内完成,实际上使资本市场波动更加频繁。

波动既是投资的朋友,也是投资的敌人。然而,如果波动的频率太高,我们可能需要调整我们的投资策略,以避免不必要的风险,并不断获得稳定的回报。

我们需要做哪些调整?

首先,应该在基本认知水平上进行调整。回顾几年后,2018年可能是a股投资历史上的分水岭。市场的下跌只是一个表面现象。背后的深层原因是,随着全球贸易格局的重塑,a股进入了一个新时代。许多中国公司经历了长期高速增长。在将业务从国内扩展到世界,并越来越深入地融入全球工业体系的分工之后,他们将经常受到更宏观和不可控的全球贸易关系的影响。在重塑新的全球贸易体系的过程中,这些公司的基本面可能会伴随着更多的波动。

从市场表现来看,贸易摩擦对a股市场的影响从内向外逐渐加深。投资者情绪的影响逐渐减弱,特定行业和公司开始受到更多关注,从而变得更加理性和成熟。

其次,我们的投资逻辑甚至框架都需要修改。漫长的房地产周期不仅让a股市场跌宕起伏,也让当时孕育的投资逻辑和框架得以延续。当时间到了百年危机的临界点时,投资框架和逻辑必须与时俱进。例如,在整体经济增长率波动幅度不大的背景下,以往产业轮换投资框架的深层经济基础还存在吗?周期性行业的投资逻辑是否需要重新审视。所有这些都需要长期和深入的思考,找到答案的过程就是产生新的投资框架和逻辑的过程。

在高波动的时代,对投资组合经理构建投资组合的能力提出了更高的要求。如何构建投资组合,使投资组合能够获得与风险承担相对应的收益,同时滤除高频波动,这一永恒命题凸显了在高波动时代的重要性。一方面,我们需要对行业的发展趋势、公司的发展阶段和特点进行更深层次的分析,对细分行业的发展背景和趋势有更深层次的了解,对公司的行业现状和竞争格局有更深层次的了解,以便通过深入扎实的研究过滤掉公司基本面带来的波动。另一方面,如何进行行业配置可以平衡投资组合的风险和收益,平衡增长和价值因素,这可能是每个投资经理都需要更加关注的问题。

最后,当系统外部冲击到来时,我们需要及时做出判断,以最小化投资组合对未知系统风险的暴露。

我们正处于历史上一个重要的时刻,这是一百年来从未发生过的情况。在重组全球经济和政治体系的过程中,我们必然会伴随着更多的冲击和波动。只有深刻理解时代的变化,构建适当的投资框架和逻辑,进行稳健的投资,才能给投资者带来持续稳定的回报。

(责任编辑:张明江)


上一篇:“舍友养猫让我掏钱”:不懂拒绝的人格,太令人窒息了
下一篇:报告:全球主流食品饮料公司仅三成产品“健康”